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斥資26億美元吞虧損公司AMC 萬達集團能否消化存疑
萬達集團能否消化存疑分析指出，萬達此次出海，無疑是院線海外拓展的重頭戲，將影響IPO進程分析指出，萬達此次出海，無疑是院線海外拓展的重頭戲，將影響IPO進程■本報記者 李春蓮萬達集團董事長王健林曾稱要震驚世界的跨國並購一事終於塵埃落定。5月21日，萬達集團和全球排名第二的美國AMC影院公司簽署並購協議。總交易額26億美元，包括購買公司100%股權和承擔債務兩部分。此外，萬達還將投入不超過5億美元的運營資金，總共將為此次交易支付31億美元。該收購完成後，萬達集團將成為全球規模最大的電影院線運營商。變身全球最大院線運營商據瞭解，AMC於1920年在美國堪薩斯成立，旗下現有350傢影院，5050塊銀幕，是全美第二大院線，在全美排行前十的電影院中，AMC擁有6傢。該收購完成後，萬達集團將成為全球規模最大的電影院線運營商。但是，比較讓人擔憂的是，近幾年北美院線票房收入持續低迷。2011年，北美院線有12.8億人次走進電影院進行觀影，較2010年下降瞭4%，這是北美院線16年以來的最低數據。中投顧問文化行業研究員蔡靈在接受《證券日報》記者采訪時表示，盡管當前北美票房出現下滑，但是該市場長期的發展潛力仍在，也正因為其企業規模大，資金運營的風險性也隨之提高，從另一方面來看，對於萬達院線的海外拓展戰略將是關鍵的一步，能夠加速其全球化的市場佈局。此外，AMC去年虧損8270萬美元。對此，萬達表示，評估後認為其虧損並非因AMC管理層能力或者運營水平有問題，主要是負債率太高。萬達電影院線股份有限公司副總經理張國華在簽約成功後發表微博：“虧損是歷史和財務結構問題。不存在萬達院線有無能力管理問題。”蔡靈則表示，萬達院線的此次收購案關鍵是在整合階段，由於存在文化、運營模式、環境等因素的差別，整合難度較大，但是由於雙方企業經營管理的綜合水平較高，也並非無法企及。“此次收購從地產角度來講意義不大，更多的是從院線方面來對接，如何進行資源整合比較重要。”國泰君安分析師高輝也向《證券日報》記者指出。飛速擴張能否吃得消？萬達擴張的速度可謂驚人。公開資料顯示，萬達院線是亞洲排名第一的院線，在全國有86傢影院，擁有730塊銀幕，其中I銀幕47塊，占有全國15%的票房。公司計劃到2015年開業200傢影院，擁有銀幕2000塊。照此速度，今年可能還將新建34傢影城、370塊銀幕，都是2011年的兩倍以上。而實際上，國內院線建設在近幾年也是突飛猛進。據統計，2011年，全國新建影院803傢，新增銀幕3030塊，平均每天增加8.3塊銀幕，截至年終統計，全國城市影院數量突破2800傢，銀幕總數達到9200多塊，銀幕增長率超過45%。同時，數字顯示，2011年國內票房收入較2010年同比增長28%，高達130億元，但該增長速度卻遠遠低於影院數量增長速度。單個影院票房收入的下降，意味著新建影院的市場培育期、投資回報期都將拉長。萬達集團在國內外收購的腳步都在不斷加快。萬達集團董事長王健林昨日在致辭中表示，萬達集團還將對歐美等大型院線進行並購，目標是到2020年，占據全球電影市場約20%的市場份額。萬達集團海外發展將采取並購和直接投資兩條腿走路。“院線海外收購成功的案例幾乎沒有，萬達能在AMC有何作為還有待鑒定。”有業內人士向《證券日報》記者指出，國內的擴張模式和方式也不一定適用於國外。如此快速擴張，萬達能否吃得消是個很大的問題。為院線第一股上市添籌碼值得註意的是，目前萬達電影院線正在申請IPO。中國證監會5月3日公佈的企業申請首次公開發行股票進展情況顯示，萬達集團旗下兩公司均已經向證監會提交上市申請，其中，萬達電影院線的申請正在落實反饋意見中。萬達另一傢公司大連萬達商業地產的發股申請正在初審之中。據瞭解，目前，電影院線在A股市場中還沒有一個真正的上市公司，如果萬達院線上市成功，這種狀態被打破。蔡靈表示，借助收購AMC，使萬達不僅能夠進一步增強自身在業內的專業實力，保持行業領先地位，而且有助於萬達院線進軍國際市場，這無疑形成瞭市場利好信息，有助於推進其IPO進程。“萬達在IPO過程中做這樣的收購，是一種戰略上的思考。”譽華投資總經理李波告訴《證券日報》記者，收購資產的有效性，商業模式都會或多或少的影響IPO的進程。而這樣的收購，理論上會提高市場預期，並對其股價和市盈率有正面的推動作用。據瞭解，並購主體為萬達，而非萬達院線，這在一定程度上對此次並購性質定義為商業地產，而非完全服務於萬達院線影視產業的海外院線拓展。清科研究中心分析認為，萬達與萬達院線具有千絲萬縷的聯系，如若相關監管機構在萬達院線IPO進程中考慮關聯交易因素，或將影響萬達院線IPO進程。同時，清科研究中心還表示，從萬達院線角度來看，此次並購為其上市增添籌碼。在如保利博納、小馬奔騰、華誼等影視產業相關企業相繼通過註資或者合資形式進入海外市場之時，萬達此次出海，無疑是院線海外拓展的重頭戲。當然，也可以將此次並購定義為助力行為。
新聞來源http://news.hexun.com/2012-05-22/141636315.html
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